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李建峰《Journal of Commodity Markets》

作者：科研办    查看人次： 发布日期：2026-06-14

    Jianfeng Li,Xiaoyang Yao,Yi Zhong,et al. Volatility connectedness and its sources between crude oil and commodity sectors: Evidence from China[J]. Journal of Commodity Markets,2026,Vol.42: 100558.(SSCI,ABS3)

    本文研究国际原油与中国十大大宗商品行业间的波动联动关系，重点剖析共同因子与特质因子的作用机制。研究首先运用广义动态因子模型，将市场收益率分解为共同成分与特质成分，并通过 GARCH 模型测算两类成分的波动率；随后采用基于时变参数向量自回归的溢出模型（TVP-VAR-DY），分别考察原始波动、共同因子波动与特质因子波动在各市场间的联动特征。在此基础上，结合模式因果检验与分位数回归，识别波动溢出的来源。实证结果显示，国际原油与国内各大宗商品行业之间的波动溢出存在明显异质性，且驱动因子各不相同：共同因子主导波动溢出的动态走势，特质因子则决定溢出强度。此外，市场平稳阶段以共同因子为主要驱动力，而市场动荡时期，特质因子会转为核心主导因素。